然而，考虑到2018年中国政府仍会将防范系统性金融风险作为首要任务，笔者相信，在一行两会的新监管格局落实之后，金融监管力度有望在2018年第二季度重新加强。

进入 史啸虎 的专栏 进入专题： 政府采购协议 全面深化改革 。十多年前，当中国还在努力进行加入世界贸易组织谈判时，很多人就说入世于中国而言是一柄双刃剑，有利有弊。

但从披露的一些情况看，我们这次的政府采购出价，无论在出价范围上还是对外开放程度上都是很保守的， 甚至是很自我封闭的。但是，我们在认可这些入世后所取得的成就时，更应该总结入世成功给我们带来的那个最重要的启示，那就是中国加入世贸组织，全盘接受WTO的各项规则，是以签署和加入国际协定方式从外部迫使自己按照明确的标准和时间表进行根本性经贸制度改革的。入世十多年里，我们已经尝到了那么多对外开放市场的甜头，同时，我们也已尝够了那么多对外封闭政府采购市场的苦头。而如今，当我们又一次艰难地站在申请加入政府采购协定的门槛上时，有关 GPA 的双刃剑和弊端说也又一次充斥耳膜了。如果按照 15% 计，它们的 GPA 市场规模至少也有 7万亿美元之多。

其实，GPA 各成员方对中国递交的出价清单的不满主要也在于所谓的地方政府、准入门槛以及国有企业这三个方面。我不明白，难道我们始终不愿意尽快开放这个政府采购市场就是为了保护这些落后和丑恶的东西吗？很多人一直在说，在权力缺乏约束情况下，既得利益集团往往会从负面去影响甚至绑架政府的决策。同时又是一个有远见的计划者，关心整个生命周期的效用。

而第二阶段的结论是，许多人都愿意惩罚那些采取不公平行为或违背规则的人，哪怕这些不公平行为并没有伤害到他们的利益。换句话说，每个工作日都会对应一个单独的心理账户。塞勒和约翰逊（1990）证明了即使个体倾向于风险厌恶，也会经常对近期获得的金钱表现出风险偏好，比如赌博。最后，在收益和损失的框架下，价格下调将更多被视为折扣而非降低标价。

显然，即使在没有声誉之忧的匿名情景中，也不是所有人都会选择最大化他们自己的货币收益。根据双曲贴现的逻辑，这会降低有效贴现率并缓解缺乏自控力的问题。

最后我们将简要讨论塞勒对行为金融学的研究（第五节）。贝纳布和帕希亚也发现盖尔等人（Gul and Pesendorfer，2001）的自控理论可以重新表述为计划者—实施者模型。禀赋效应有着重要的含义：即使没有交易成本，并且对收入效应的估值小到可以忽略不计，初始的产权分配会也影响最终的资源配置。2002年，心理学家丹尼尔·卡尼曼因其关于人类在不确定环境下判断和决策的研究，获得了诺贝尔经济学奖，他的很多研究都是与他的同事——心理学家阿莫斯·特沃斯基合作的。

由于以遭受损失（卖出资产）的方式关闭账户会引致痛苦，所以这个理论对金融资产的交易有着重要的意义（Shefrin and Statman，1985;Thaler，1999）。如果他接受，那么两个参与者可以按分配方案获得资金。随后，费尔和蒂兰（Fehr and Tyran，2001）的实验研究证实了这种货币幻觉的重要性。在后续的工作中，为了理解个体认知结构以及评价它们在经济活动中的作用，他发展出心理账户（Thaler，1985，1999）理论。

当采用一对一面谈的方式时，计划推行得格外成功，显著增加了养老储蓄。或： 6美元给你自己，在第一阶段选择平分资金的同学什么都得不到，而在第一阶段选择拿走18美元的同学得到6美元。

这个简化能够帮助经济学家建立起有力的模型去分析大量不同的经济问题，应对不同的市场。前景理论包括四个要素。

随后塞勒及其合作者（Post et al.，2008）研究了有重大利益时的私房钱效应和保本效应（数据来源于电视游戏节目《一掷千金》）。拉蒙特和塞勒（2003）认为之所以存在有限套利，是因为很难做空那些价格过高的切离股票。这个预测也被越来越多的研究所证实。惰性和现状偏向将使人们不会退出该计划。他们让实验对象分别充当买方和卖方两个角色：卖方拿到物品后可以按不同价格出售，买方则有机会以相应的价格购买这些物品。上文提到的在暴风雪过后提高雪铲的价格就是后者的例子。

你愿意花费的最大治疗成本是多少？ （b）假设现在需要关于上述疾病研究的志愿者。（2）记录金融市场中违背一价定律的案例，说明有限套利的重要性。

以及诸如饥饿时不要购物或不要在家里存酒的常用经验法则。然而，这种将封闭式基金折扣解释为投资者情绪的波动却受到了批评，而且现在还有许多基于理性投资者（并假设存在有限套利）的其他解释，如博克等人。

而在暴风雪过后的早上，他们把价格提高到了20美元。塞勒对有限认知和自控的研究影响了政策制定者。

这引出了联结的概念，意指消费会让人回想起支付，反之亦然。这一领域运用行为经济学知识来解释资产定价模式，而这很难与投资者理性、市场有效假说的传统观念相符。在两个非常重要的领域——器官捐献和养老储蓄中，默认选项至关重要。通过设置默认选项，助推能带来深远的影响。

他们也发现，如果分配方案中第二个人得到的资金少于总资金的25%，那么第二个人一般会拒绝。塞勒等人（Shafir and Thaler，2006）从人们藏酒的现象中发现了证据。

他们发现，助推干预政策通常比传统干预政策效果更好。他进一步发现对收益的贴现比对损失的贴现更大，对小收益的贴现比对大收益的贴现更大。

近期，切蒂等人（2014）使用丹麦的数据论证，含有自动参加机制的储蓄计划不会挤出其他储蓄，也不会增加负债。斯特罗茨展示了双曲贴现导致时间不一致的问题：当前的自我愿意在未来储蓄更多，但未来的自我更倾向于不实施这项计划。

事实上，那时桑斯坦担任美国信息与规制事务办公室主任已有四年（Thaler，2015）。20世纪50年代，赫伯特·西蒙（1978年诺贝尔经济学奖得主）研究了有限认知的影响，并分析了个体的有限理性对组织设计和组织表现的影响。这表明通胀也许具有重要的实际影响。2.有限理性 本节我们讨论塞勒对有限理性决策的研究。

塞勒在关于错误定价的研究中，找到了能更明确地证明存在违背有效市场假说的证据。卡尼曼、尼奇和塞勒（1986b）发现，人们认为在没有通胀的情况下降低名义工资比有通胀的情况下维持名义工资更不公平，尽管在这两种情况下实际工资的降低幅度是相同的。

弗登伯格和莱文在一系列研究中重构并拓展了计划者—实施者模型。接受意愿和支付意愿之比的几何平均数为3.28。

第二，有些人宁愿放弃收益，也要惩罚那些对自己不公平的人。专门为汽油设置的心理账户可以解释这个过度转移。